油价不跌，美债收益率就不会见顶

美债收益率何时触顶，是当前市场最难回答的问题之一。花旗最新量化跨资产研究显示，油价回落几乎是美债收益率见顶的必要前提条件，而当前持续的地缘政治紧张局势令油价居高难下，这意味着收益率的终极峰值或许尚未到来。 据追风交易台，花旗报告研究显示， 前端盈亏平衡通胀率与油价的回落，是历史上预判美债10年期收益率见顶最可靠的领先信号。然而，当前盈亏平衡通胀率仍在走强而非回落，美元指数（DXY）近期也重启升势，两者均指向收益率峰值尚未形成。 与此同时，高收益债利差走阔、周期股相对防御股走弱等市场信号，则已呈现出与收益率见顶一致的特征，令当前信号相互矛盾，方向研判难度极大。 在资产配置层面，花旗的周期模型当前遵循"周期末段"策略——低配股票与信用债，超配债券（美债除外）及大宗商品。全球宏观策略团队对久期保持中性，倾向于接收欧洲央行对美联储的利率差，并在股票与信用债之间优先选择股票。 油价是收益率见顶的必要

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