美股见顶最直接的信号：韩国芯片出口？

美股能否继续上涨，答案或许不在债券市场，而藏于亚洲半导体供应链的月度数据之中。 近日，彭博宏观策略师Simon White指出，投资者目前过于执着于"多高的国债收益率会压垮股市"这一问题，这本质上是个伪命题。 真正需要追踪的信号，是韩国与中国台湾的芯片出口数据——一旦出现明显下滑，将提前3至6个月预警资本支出周期见顶，进而触发盈利预期转向，令高收益率环境下的美股骤然承压。 目前，上述出口数据尚未显示投资周期即将逆转的迹象。 收益率走高迄今未能压垮股市，核心原因在于盈利预期以前所未有的速度攀升。 标普500指数未来三年预期盈利总和正以每年40%的速度增长，远超高贴现率对现金流现值的压缩效应。与此同时，纽约大学斯特恩商学院金融学教授Aswath Damodaran测算的隐含股权风险溢价目前为3.67%，叠加国债收益率后，标普500的预期回报率近月已升至接近9%，这解释了股市在收益率高企环境下的

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