10年期美债收益率跌回5.00%，AI资本开支退潮成债市"另类量化宽松"

AI概念股的一轮集中抛售，意外成为美国国债市场的最大利好。 周四，随着多家科技巨头财报引发市场对AI资本支出可持续性的质疑，美债收益率全线大幅回落，2年期至10年期美债收益率单日降幅均超15个基点，创逾一年来最大单日跌幅，美债由此迎来2025年8月以来最佳单日表现。 10年期美债收益率跌破5%，为近一个月以来首次。 高盛Rich Privorotsky在给机构客户的晨报中将这一现象定性为"令人瞩目的反身性"—— AI资本支出的每一分回撤，都意味着潜在债券供给的减少，从而直接为债市减压。 在Privorotsky看来，当超大规模云计算企业发行债务的规模已可与美国国债相提并论时，AI资本支出的任何收缩，实质上等同于减少债券市场的潜在供给压力，其效果近似于一次量化宽松。 财报触发抛售，多重信号动摇市场信心 本轮科技股下跌的导火索，来自一系列参差不齐的财报信号。据高盛Privorotsky梳理，市

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