野村：AI增长恐慌取代通胀叙事，美债重获对冲功能

美国国债与科技股之间的传统负相关关系，正在以戏剧性的方式重新确立。 隔夜10年期美债收益率单日暴跌逾15个基点，一度跌破5.00%关口，创一个月新低；与此同时，纳斯达克综合指数重挫2.60%，费城半导体指数单日跌幅高达6.72%。 野村跨资产策略师Charlie McElligott在最新报告中指出， 市场正在快速"重新定价左尾风险"——驱动力已从此前的通胀叙事切换为对AI驱动增长前景的系统性重估。 这一转变意味着，在过去大半年里令持有者"两头亏损"的美债久期头寸，正重新发挥股票组合对冲工具的功能。 McElligott明确表示，此轮美债上涨已不再是单纯的空头回补，而是市场开始将AI板块的抛售定性为增长问题，并据此进行对冲布局。高盛Delta One业务负责人Rich Privorotsky亦持相同判断，据其表述： "债券随AI抛售而坚定走强……AI的疲软重新定价了资本支出周期，并日益演变

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