大摩“内存死神”Shawn Kim再发警告！真正的炸弹是“2028盈利悬崖”，全面下调内存股目标价

摩根士丹利分析师Shawn Kim再度向内存行业发出警告，这一次他瞄准的是行业“2028年的盈利悬崖”。 据追风交易台消息，在11月9日发布的最新研报中，Shawn Kim全面下调三星电子和SK海力士目标价，并将三星电子升为新首选股，取代SK海力士。他在报告中写道： “对内存的担忧，与其说是美国中期选举后数据中心建设延迟或AI需求的问题，不如说是'2028盈利悬崖'叙事的风险——市场对内存增长动能的可持续性持怀疑态度，因为供给正开始追上需求。” 他认为，市场争论焦点已从近期基本面转向“2028盈利悬崖”—— 2027年底新产能陆续投产、数据中心建设延迟、HBM溢价收窄等多重压力叠加，内存超级周期的可持续性存疑。 Shawn Kim据此将SK海力士和三星的长期利润率假设向历史均值大幅压缩，直接拉低了两家公司的估值模型输出值。 这并非Shawn Kim第一次在内存行业高景气阶段发出警告。 华尔

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