央行Q3货政报告专栏：用好债市非银大额赎回互换便利，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行

11日，央行发布2026年第三季度中国货币政策执行报告，就债券定价的税收还原、债市流动性风险管控及中小企业融资困境等关键议题作出系统阐述。 报告专栏2就债券定价与利率比较的方法论问题提出明确指引。 投资者按照税后的收益对债券进行定价。 国内目前对国债利息收入免征所得税，使纳税投资者愿意接受低于应税债券的收益率，在对相关利率进行分析和比较时需还原税收因素的影响。 存款利率下降可为贷款利率下降创造空间， 商业银行需要一定存、贷款利差，以保持支持实体经济的能力和自身稳健经营。欧元区、日本在政策利率降至零附近后，存款利率降至零左右，贷款利率也降至较低水平。 在防范债市非理性波动方面，央行在报告专栏3中表示，将会同监管部门， 持续优化债市非银大额赎回互换便利机制安排， 与支持资本市场的两项工具一道，进一步丰富流动性宏观审慎管理工具箱，及时矫正和阻断金融市场羊群效应；同时，引导债市参与机构理性审慎经营

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