“固收+”重仓科技资产 民生加银增强收益近6月跌超33%

“固收+”重仓科技资产 民生加银增强收益近6月跌超33%

中国经济网

中国经济网北京 11 月 12 日讯 昨日，中新经纬发布《一批“固收 +” 基金，收益大幅下降：有的 4 个月亏掉超 30% ，回撤堪比股票基金；重仓科技股，股票买的甚至比债券多》一文。文中称，作为一种以“固收为主、权益为辅”的公募基金，“固收 +” 基金相对适合于稳健型投资者。但自今年下半年以来，已经有多只“固收 +” 基金的收益率下降明显，甚至出现了 -30% 以上的回撤。民生加银增强收益债券的业绩比较基准是“中证可转换债券指数收益率 ×50%+ 中债 - 综合全价 ( 总值 ) 指数收益率 ×32%+ 沪深 300 指数收益率 ×18%” ，截至三季度末，该基金的股票仓位为 18.40% 。

今年三季度末，民生加银增强收益债券的前十大重仓股基本是科技个股。截至 11 月 10 日，该基金下半年以来的收益率约为 -32.87% 。

据悉，民生加银增强收益债券为混合二级债基，基金经理谢志华为同济大学计算数学硕士、 15 年固收老将。 2021 年 12 月加入民生加银基金管理有限公司，现任固定收益部总监、公司投资决策委员会成员、固收资产条线投资决策委员会主席、基金经理。

民生增强收益债券 A/C 成立于 2009 年 7 月 21 日，民生加银增强收益债券 E 成立于 2025 年 7 月 29 日，在今年 5 月初创出历史高点后，该基金就震荡下跌，截至今年 11 月 11 日，在近 6 个月里该基金 A/C/E 份额分别下跌达 33.46% 、 33.59% 、 33.54% 。

从三季报配置看，基金呈现“债券打底、权益高弹性”结构。截至 2026 年 9 月 30 日，债券资产占 77.08% ，其中，可转债占 65.91% ，是组合最大敞口。前五大重仓债券中，精测转 2 占仓位的 8.26% ，其后为金诚转债、宙邦转债、微导转债，正股分别对应半导体检测、矿业、电解液、薄膜沉积设备，仅 25 国债 19 为纯债品种，而且这五大债券共占到基金仓位的约 30% 。

股票资产占 18.40% ，紫金矿业为第一大重仓股，占净值 4.65% ，其余重仓股几乎全部为科技硬资产，寒武纪、海光信息、长鑫科技锚定 AI 芯片，中际旭创布局光模块，北方华创、兆易创新覆盖半导体设备与存储，还有生益科技这类电子材料龙头。

整体来看，尽管该基金名义上定位为债券型产品，但多数资产实际上通过可转债承担了与正股方向趋同的权益敞口，而转债的正股又集中在半导体与光通信赛道，与股票端的前十大重仓形成方向上的高度重叠，导致下半年以来，由于市场风格的转变，这些重仓资产对基金收益率形成了双重挤压。