0.21元谢幕！这家老牌珠宝企业告别A股

0.21元/股，这是A股市场给萃华退（002731）的最后定价。

11月12日，萃华退迎来最后一个交易日。按照安排，15个交易日的退市整理期结束后，深交所将于11月13日将其摘牌。这家2014年登陆深市的黄金珠宝企业，即将结束A股之旅。

萃华退也将成为2026年以来，第26家告别A股市场的上市公司，以及年内首家规范类退市公司。与投资者熟悉的面值退市、市值退市不同，萃华退因未按规定披露年度报告，而触及规范类强制退市红线。

分析人士表示，从财务类退市到重大违法类退市，再到规范类退市，多元化退市机制持续发挥作用，A股市场优胜劣汰进一步加快。

年报迟迟未披露 触及规范类退市红线

回溯萃华退的退市过程，因未能在法定期限内披露年报，公司股票自5月6日起停牌；两个月后，因公司仍未披露年报，自7月7日起被实施退市风险警示；此后又经过两个月，公司仍未披露过半数以上董事保证真实、准确、完整的2025年年报，最终触及深交所股票上市规则规定的规范类终止上市情形。

对于未能按期披露的原因，公司此前解释称，2025年年报涉及的收入、存货等重要事项仍需进一步核实补充，年度审计机构的聘请工作尚未完成。由于年报相关事项无法确定，2026年半年报的期初数据也无法确认，公司未能按时披露半年报。

10月15日，深交所作出终止公司股票上市的决定。10月23日，公司股票以“萃华退”为简称进入退市整理期。11月12日，该股收报0.21元，自进入退市整理期以来累计跌幅超过七成。公司表示，终止上市后，股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块转让。

“信息披露义务不仅是上市公司需要完成的程序，年报迟迟无法披露，投资者便难以及时了解企业真实经营状况。”有法律人士告诉记者，规范类退市规则的严格执行，也意味着上市资格不仅取决于企业经营指标，还取决于能否持续履行最基本的信息披露责任。

年内退市路径多元 财务类与重大违法类占比较高

Wind数据显示，截至11月12日，今年已有25家A股上市公司退市。从退市结构来看，其中，财务类13家、重大违法类5家、交易类3家、主动退市4家。财务类与重大违法类合计占比超七成，改变了此前交易类退市较为集中的格局。

南开大学金融学教授田利辉认为，退市标准由单一走向多元，财务类指标收紧、重大违法强制退市增多，正在推动市场优胜劣汰的法治化和市场化。退市常态化有助于压缩壳资源溢价，引导资金向优质资产集中，提升资源配置效率。

与此同时，部分公司已经触及退市指标。*ST清越因连续20个交易日股价低于1元触及交易类退市条件；*ST岭南也触及面值退市条件；*ST卓然则因连续20个交易日总市值低于3亿元，收到终止上市事先告知书。上述公司均已进入相应退市程序。按照规则，交易类强制退市不设退市整理期。

不过，退市并不意味着违法责任随之终止，“退市不免责”成为刚性约束。对于因欺诈发行、财务造假等违法行为给投资者造成的损失，监管追责、民事赔偿和先行赔付等机制仍须继续发挥作用。以*ST清越为例，相关出资方今年10月设立3.7亿元先行赔付专项基金，为符合条件的受损投资者提供救济渠道。

今年9月，证监会副主席李超介绍，2024年以来已有108家公司平稳退市。对于下一步工作，他提出，继续加大退市监管力度，发挥好强制退市的震慑效应。加强退市后监管和退市过程中的投资者保护，坚决防止“一退了之”。

有进有出，才能推动上市公司质量持续提升。有分析人士指出，随着退市标准更加严格、执行更加坚决，资本市场逐步告别对“壳价值”的过度依赖。让缺乏持续经营能力、严重失信失范的公司及时退出，同时切实维护投资者合法权益，才能使市场资源更多流向经营稳健、规范运作的优质企业。

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记者：张弛

编辑：杨晶贻