产能去化加速！猪周期反转预期升温 这13股明年业绩倍增可期(名单)

产能去化加速！猪周期反转预期升温 这13股明年业绩倍增可期(名单)

2026年11月13日 11:39 来源： 东方财富研究中心

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猪价创近十年新低，产能去化加速，机构预判2027年猪周期反转。11月以来板块走势转强，13只 猪肉概念 股明年业绩有望翻倍。

猪价创近十年新低 能繁母猪存栏跌破正常保有量

11月以来，生猪价格持续探底。据搜猪网数据，11月9日全国外三元生猪均价回落至 8.63元/公斤 ，创出年内及近十年新低；11月12日全国瘦肉型生猪价格进一步降至8.56元/公斤，再度跌破前低。

期货 市场上，生猪主力合约11月5日一度触及9040元/吨的上市以来低点，较9月初最大跌幅接近30%。

价格低迷之下，行业已连续约14个月深陷亏损区间，11月6日当周自繁自养头均亏损约396.7元，10月28日猪粮比价降至4.22，仍处于过度下跌一级预警线之下。

深度亏损倒逼产能加速出清。国家统计局数据显示，三季度末全国能繁母猪存栏 3602万头 ，同比减少433万头、下降10.7%，环比二季度末下降4.7%，首次跌破3750万头正常保有量。

其中三季度单季减少178万头，较二季度的124万头进一步提速。政策端约束同步趋严，5月修订的生猪产能调控方案将能繁母猪正常保有量下调至约3750万头，6月召开的座谈会要求大型猪企带头压减产能、严控二次育肥。钢联样本数据亦显示，10月能繁母猪存栏环比下降1.57%，降幅较9月扩大0.71个百分点，已连续九个月环比下降。

头部猪企出栏收缩迹象已经显现。10月， 牧原股份 销售商品猪591.3万头，同比下降16.43%； 温氏股份 销售肉猪325.72万头，同比下降16.33%； 新希望 销售商品猪128.69万头，同比下降4.87%。多家上市猪企10月销售均价跌破10元/公斤关口， 牧原股份 当月商品猪销售收入72.53亿元，同比下降29.79%。

与现货市场的低迷形成反差，资金已开始博弈周期反转。11月2日至9日，申万 生猪养殖 指数累计上涨 8.39% ， 牧原股份 、 温氏股份 11月以来分别累计上涨10.27%、8.3%。

期货 盘面同样呈现近弱远强格局，11月2日主力LH2701合约收于9500元/吨，远月LH2709合约报12790元/吨，升水接近2900元/吨，市场提前定价远期供需改善。

左侧布局窗口渐开

猪周期是指生猪价格受供需错配驱动，沿"亏损—产能去化—供给收缩—价格上涨—盈利修复—产能扩张"循环往复的周期性波动现象。当前，行业深度亏损与政策调控共振推动产能加速出清，市场对2027年供需格局改善的预期持续升温，多家券商近期密集发声。

近期猪价二次探底超出市场与产业预期，第四季度 生猪养殖 行业旺季不旺基本确立。 华泰证券 指出，随着猪价与仔猪价格再度刷新前低，行业现金流亏损加剧，或带动能繁母猪产能去化超预期演绎，为远期的猪价弹性及持续性打开空间；当前板块持仓仍处相对底部，该机构重申生猪板块的布局机会。

中性情景下，2027年生猪均价有望达到 13.6元/公斤 ，同比上涨约30%。

申万宏源 在2027年 农林牧渔 行业投资策略中表示，能繁母猪自2025年中高点累计去化约11%，幅度已超前两轮周期；中性假设下2027年猪肉产量同比下降约5%，2027年二季度后供需转向均衡、下半年供给明显收缩。本轮去化时间更长、幅度更深，叠加政策防止无序扩张，上行期盈利持续性有望明显强于2022年与2024年。

" 生猪养殖 拐点将至，新一轮周期上行可期。" 国金证券 认为，短期猪价低迷叠加政策驱动，行业产能去化有望进一步加速；中长期看，行业仍具优秀中枢利润，头部企业成本方差巨大，超额利润释放空间充足。

开源证券则从现金流修复节奏给出观察窗口，该机构指出，2027年上半年仔猪旺季盈利能否修复现金流是重要观察点，若仅恢复至盈亏平衡附近，减产仍可能延续；若持续亏损，主动去化可能进一步加快。

多只概念股业绩有望高增长

东方财富 概念板块显示，目前A股市场有超30股涉及 猪肉概念 ，合计总市值约8057亿元。

牧原股份 体量达2624.98亿元居首， 温氏股份 以1141.15亿元位居次席， 双汇发展 以850.57亿元紧随其后， 海大集团 、 新希望 、 正邦科技 市值均超270亿元。

年初至今， 猪肉概念 板块整体走势偏弱，9股上涨、30股下跌。 邦基科技 上涨24%领跑， 东瑞股份 上涨22%排名第二， 天康生物 涨幅达20%， 神农集团 、 益生股份 、 立华股份 涨幅均超13%。下跌方面， 浙江东日 、 ST龙大 、 罗牛山 等多股均跌逾40%。

11月以来，板块走势转强，36股上涨、仅3股下跌。 邦基科技 上涨30%居首， 天邦食品 上涨29%， 东瑞股份 涨幅达23%， 巨星农牧 、 神农集团 、 华统股份 涨幅均超18%。下跌方面， 浙江东日 、 ST龙大 、 光明肉业 3股逆势收跌，其中 浙江东日 、 ST龙大 跌超3%。

未来增长潜力方面，根据机构一致预测，共 13只猪肉概念股2027年业绩有望翻倍增长 。其中，机构预计 牧原股份 净利或同比大增4.7倍， 天康生物 、温氏股份净利将分别增长超3.4倍、3.3倍， 禾丰股份 、 唐人神 、 正邦科技 、 大北农 4股预测净利增幅均超2倍， 神农集团 、 新希望 、 立华股份 、 巨星农牧 、 华统股份 、 顺鑫农业 6股预测净利增幅亦均在1.5倍以上。

牧原股份 正主动压减产能，基础母猪存栏已从362万头降至297万头。公司降本成效显著，9月生猪养殖完全成本降至略低于11.5元/公斤，保持行业领先水平，公司表示将在种猪育种、营养研发、数智化应用等方面持续深挖降本空间。此外，今年前三季度公司屠宰肉食业务整体盈利2亿多元，头均盈利约10元。

温氏股份9月肉猪养殖 综合 成本降至11.6元/公斤，旗下部分优秀一体化子公司最优成本已降至10.3元/公斤。公司近日接待多家机构现场调研时表示，今年四季度猪价反弹预期落空，将加速资金压力较大的养殖企业淘汰，本轮产能出清比以往更彻底，明年猪价表现有望超出此前预期。

（文章来源： 东方财富 研究中心）

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