美国10月PPI同比 6.5%创四年、但低于预期，激进加息预期小幅降温

美国批发通胀加速态势略低于预期，为本周一系列通胀数据画上注脚。

美国劳工统计局周五公布数据显示， 美国10月生产者价格指数（PPI）同比上涨6.5%，高于9月的6.3%，创2022年11月以来最高水平，略低于市场预期的6.6%。

数据公布后， 交易员小幅下调了对美联储进一步收紧政策的预期 ，美股期货短线走高。

在月度层面，10月PPI环比上涨0.3%，低于市场预期的0.4%。剔除食品和能源的核心PPI同比持平于5.0%，符合预期，环比同样上涨0.3%。食品价格大幅上涨及运输与仓储成本攀升，是本月批发通胀走高的重要推手。

通胀全面升温，供需双重压力持续

本次PPI报告显示，商品价格涨幅快于服务业，但两者均实现环比上涨，连续第三个月同步走高，反映出价格压力已向经济多个层面渗透。从结构来看，能源价格在月度层面出现小幅回落，但同比涨幅仍在扩大，其中燃料通胀尤为突出；与此同时，食品价格涨势明显加剧。

值得关注的是，中间需求价格持续攀升，表明上游通胀压力仍在积聚，可能进一步向终端消费价格传导。此外，内存等人工智能相关商品价格的快速上涨对批发通胀亦产生了一定影响，尽管近期涨势有所企稳。

据彭博报道，能源价格的供给冲击与当前强劲的总需求，共同推动了今年PPI的持续走高。

加息预期仍高，企业利润或承压

在本周早些时候公布的CPI数据显示核心消费通胀再度走强之后，本次PPI数据进一步印证了经济体内部通胀压力的广泛性。部分美联储官员已表示，可能需要采取更为积极的政策立场以压制通胀。

市场目前普遍预期美联储将在12月9日结束的两天议息会议上加息25个基点，同时仍有约15%的概率押注加息50个基点。从当前股票估值来看，市场对于更大幅度加息的情形定价尚不充分。

此外，PPI与CPI之间持续扩大的价差，意味着企业在成本转嫁方面面临较大压力，分析人士认为这将对美国企业利润率形成挤压。

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