霍华德·马克斯：一个外行对AI的思考，谁能从AI投资中赚到钱？

橡树资本联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）在最新备忘录中，以一个"外行"的视角系统梳理了围绕人工智能投资的核心问题。他的结论并不乐观： AI投资涉及的关键变量数量异常庞大，预测难度远超以往任何一次技术革命，而真正能从中获利的究竟是谁，目前在很大程度上仍是一个信仰问题。 马克斯在备忘录中援引Anthropic旗下AI模型Claude的评估指出， AI整体的可预测性评分仅为3分（满分10分）。其中，技术方向的可预测性尚可达到6、7分，但投资者真正关心的问题——盈利速度、利润规模以及利润归属——可预测性仅约2分。这一判断直接指向AI投资的核心困境：方向清晰，但回报高度不确定。 马克斯同时警告，AI已成为贯穿整个投资组合的"断层线"。AI相关公司贡献了标普500指数自2024年1月以来约三分之二的价格涨幅（据摩根大通数据），市场对单一板块的依赖程度已达到历史罕见水平，一旦出现负面

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